全国复制商业地产 万通上市锁定香港红筹

http://www.soufun.com 房地产门户-搜房 2005年09月06日10:34 中国房地产报  王芳洁  

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为了拓宽融资渠道，万通开始积极寻求私募。

中信证券分析师王德勇向记者解释，非上市公司的增资扩股都可以称为私募，无论其对象是国内资金还是国外资金。

2002年，和华润分家后，华远向京泰公司和首创集团各扩股12％，2个月内募得两亿资金即是一次成功的私募。今年4月，上实发展和美国柯罗尼投资集团合资成立的扬子基金整栋购买远洋新干线D座亦是私募。实际上，万通增资扩股给泰达也是私募。

当然，国内私募市场的实力是不可以和国外相提并论的。因此，万通将目光瞄准了国际市场，希望在公司和项目两个层面上进行私募。

北京万通董事局主席冯仑曾向包括本报记者在内的相关媒体较为详尽地披露了其战略计划：“万通将会在2005年完成一次国际私募，并争取在海外红筹上市。如果万通要达到资本市场的要求，土地和项目的储备要在400万平方米以上，税后净利润要在5亿港币以上，上市当年市值40亿港币以上。万通将跻身于国内房地产业的前五名。”然而，直到今年8月，两项计划的结果都尚不明朗。此时，北京万通中心已经盖到了17层，10月份即将封顶。为了尽快回笼资金，北京万通中心采取了散售的形式。

“尽管大大小小的国外基金都曾找过我们，但目前为止，还没有洽谈成功的。”许良飞介绍说，万通不愿意在价格上有所让步，是国外基金放弃万通中心的主要原因。

以冯仑的个性而言，万通中心的散售显然是一个无奈的选择。许良飞向记者表示，目前万通中心的资金都是短期资金，仅够维持1~2年的开发。显然这并不能满足冯仑希望在主流城市复制万通中心的要求。许良飞透露，未来万通中心将借鉴国外商用物业的运作模式，在项目启动之前先寻找投资伙伴。

“如果没有新的投资伙伴介入，拿地会非常慎重。除非是商用和住宅综合的大地块，我们才会综合考虑。”许表示。

红筹上市？

国际私募只是实现海外上市的重要一步。

业内人士分析，国际投资机构可以帮助万通在海外上市，而上市也为国际投资机构日后的退资预留了一条通道，退出机制被国际投资机构十分看重。

考虑到红筹股股份再融资能力强，并且全部股份可以上市流通，万通决定以红筹股形式在香港上市。

然而，王德勇和宏源证券分析师陈新梅都认为万通通过红筹股上市的可能性极小。

他们分析说，由于红筹企业注册地点不在内地，而且更多受香港联交所的管辖与制约，中国证监会监管时常有鞭长莫及之虑，因此对红筹企业在审批方面控制极严。特别是在1998年亚洲金融风暴之后，香港股市每况愈下的大背景之下，中国证监会更加强了对红筹形式的严控。此前通过红筹上市的企业大部分都是各地政府的窗口企业，以国资背景居多。

雪上加霜的是，国家外管局于今年年初发布的《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》（11号文件）和《国家外汇管理局关于境内居民个人境外投资登记及外资并购外汇登记有关问题的通知》（29号文件）几乎挡住了民企跨境换股的所有去路，以至于锁住了红筹上市的大门。

目前，万通已经取得了在海外注册公司的资格，完成了红筹上市的第一步。然而，红筹上市的路途实很遥远，行亦艰难，内部人士坦言，万通已做好了失败的心理准备。

责任编辑/sf035

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